短期借款和一年内到期的长期借款总和为２９

亿元，净负债率于业内准。」

「从短期来看，三港集团存在负债率、资金周转率长的问题，主要的资

手段过于依赖银行，货币现金比较张，特别是一年期债务有可能现违约危

险，但这是国内地产行业的通病；从长期来看，由于去年以来国内整经济不景

气，加上政府连续台控制房地产发展的政策意见，公司销售现首次增速放缓，

面对一波比一波更严厉的房地产调控政策，公司未来存在一定的经营风险。」

说到这里，杨乃瑾停了停，看着母亲的睛。梅妤一直很认真在听着，此刻

她朝女儿微微。

「但公司目前拥有的土地储备雄厚，特别是整收购东方建设之后，所

拥有的土地估值可达５亿元，由于吕江历来与本地政商界拥有良好的人脉资

源与信誉，通过银行贷款资是不成问题的。而且，下半年国博会的召开，将会

对经济起到刺激作用，会展结束后该地段将改造为淮海新区的ＢＤ功能区，而

拥有地块最多的三港集团将成为最大的受益者。」

杨乃瑾翻了翻手中的资料夹，继续说了下去。

「三港集团自从上市以来，一直表现优异、稳步上涨，已成长为淮海市

，由于近年来转型商业地产，增长率和利率都有一定程度的放缓，价长年

以来都徘徊在元／左右。但今年以来，受国博会和东方建设收购案等利好

刺激，大量看多资金涌，价屡次新，成为沉寂多时的Ａ市场的一大亮

。截至上个易日，价已抵达３．７元／的，但据专家分析，目

前这个估值还是偏低，未来２年内有可能再翻两番。」

「从资料来看，吕江的资金相当吃，就连应付贷款还款都有困难，他是拿

什幺收购东方建设的？」我认真看了看手中的资料，提一个问题。

「吕江在宣布收购东方建设后，以东方建设的整资产为抵押，本

地的两家国有银行为他提供了过渡贷款４亿元，另外的２亿元以债券形式

被境外投资者争购，然后他用筹集到的资金购买了市国资委的份，就这样完成

了这笔易。」杨乃瑾很快的就了回答，她财经线跑得多的，对于企业经

营颇为了解。

「你的意思是说，吕江没有自己一分钱，光靠着他将要收购的资产，利用

别人的钱完成了收购？」我抬了抬眉，有些惊讶。

「是的，这在金领域里有个专有名词，叫杠杆收购，近些年来在国

内蛮多案例的，吕江这次玩得相当不错。」杨乃瑾的回答很是专业，她像是生怕

我听不懂，很详细的跟我解释了「杠杆收购」的来由和作手法。

「那他这幺，不就是换个形式把国有资产变为私有的吗，而且还不用付

什幺代价，这里面有什幺猫腻没有。」我皱皱眉，继续提问。

「这个，不好说。因为这杠杆收购多见于国企改革和ＭＢＯ（理层收购），